211service.com
Vi har hatt private valutaer som Libra før. Det var kaos.
Et bilde av en skala med et dollartegn på den ene siden og Libra-logoen på den andre Ms. Tech
Statsstøttede valutaer styrer verden. Men de kan snart møte legitime utfordrere i form av private digitale valutaer, spesielt hvis Facebook eller et annet stort selskap lanserer en. Hvordan vil det påvirke det finansielle systemet?
Hvis historien er noen guide, så kommer ikke folk til å like det, argumenterer James Bullard, president og administrerende direktør i den amerikanske sentralbanken i St. Louis.
Bullard, en av 12 regionale presidenter som driver sentralbankfilialer over hele landet, snakket om emnet forrige uke på en akademisk konferanse for sentralbankfolk i New York. Han sa at fremveksten av kryptovalutaer forårsaker en drift mot et system med uensartede valutaer.
Med henvisning til sin egen forskning på emnet sa Bullard at vi allerede har sett hva som kan skje når det ikke er en enhetlig valuta i USA. I 1830 tok 90 % av den amerikanske pengemengden form av private sedler. Men det oppsto et problem: Du satte deg på hesten din med notatene i sekken og ri over til den andre byen, men notatene dine ville ikke bytte en mot en i den andre byen, sa Bullard. Valutakursene mellom ulike sedler svingte, ofte av årsaker som var vanskelige å sette fingeren på.
Tilsvarende valutakurskaos kan sees i valutamarkedet i dag, sa Bullard . For eksempel svinger valutakursen mellom den amerikanske dollaren og den japanske yenen med så mye som 15 % fra år til år, selv om det grunnleggende i de to økonomiene viser mye mindre forskjeller, sa han. Nye deltakere i den globale valutakonkurransen vil også møte dette problemet.
Facebook har sagt at Libra vil beholde en stabil verdi fordi den vil bli støttet av en reserve som hovedsakelig inneholder kontantinnskudd på amerikanske dollar, britiske pund, euro og japanske yen. Tilnærmingen tar signaler fra andre såkalte stablecoins, en voksende klasse av digitale valutaer. Men den grunnleggende ideen som ligger til grunn for stablecoins er ikke ny, sa Bullard. Nasjoner har forsøkt å knytte valutaens verdi til verdien til en annen valuta, ofte amerikanske dollar. I så fall lover sentralbanken å konvertere et fast beløp av landets valuta til en dollar.
Men fastkurssystemer har ofte feilet, selv blant veldig store økonomier, så det virker heller ikke som en lovende løsning, sa Bullard.
I følge Bullard er nøkkelfaktoren som holder en valuta stabil troverdigheten til utstederen. For eksempel har ustabil politikk i Venezuela de siste årene bidratt til valutaens tap av verdi i forhold til dollaren, hevdet han. Jeg tror kryptovalutaer kan være utsatt for akkurat denne typen sviktende troverdighet, sa han. Hvis du er et stort firma og du utsteder mynter praktisk talt, men forretningsmodellen din avtar, eller folk begynner å tvile på selskapets fremtidige levedyktighet, vil det absolutt påvirke viljen til folk til å holde din spesielle valuta. Hvis de mister tilliten til den, kan den miste verdi eller til og med kollapse.
I det lyset er det usannsynlig at du kommer til å ta med en annen valuta – jeg bryr meg ikke om hva det er – og slå av dollaren, sa han. Hvis du er det, må du ha veldig stor troverdighet om den fremtidige verdien av den valutaen.
Når det gjelder vekten, Katharina Pistor , direktør for Center on Global Legal Transformation ved Columbia Law School, sier at det kan slite med å opprettholde bindingen, spesielt hvis en finanskrise oppstår. Med det i bakhodet sier hun at det neppe vil utfordre stabile nasjonale valutaer.
På den annen side kan Libra være en genuin konkurrent til statlige penger på steder som har mindre stabile valutaer, og som kan ha forstyrrende effekter. Facebook har sagt at folk over hele verden vil kunne kjøpe Libra ved å bruke deres lokale valutaer. Men Pistor, som vitnet under en Libra-fokusert høring i kongressen i forrige uke, påpekte at det å opprettholde full støtte til reserven må innebære et nytt skritt: på en eller annen måte må de lokale valutaene byttes mot valutaene i reserven. Det kan påvirke lokale valutakurser, sier hun.
Resultatet kan være en moderne versjon av den typen prisvolatilitet som private valutaer forårsaket i USA på 1830-tallet. Bullard spår at dagens forbrukere og bedrifter ikke vil like valutakurskaos mer i dag enn folk gjorde da. Han sier at systemets upopularitet var inkludert i regjeringens beslutning noen tiår senere om å erstatte det med et nasjonalt banksystem. Ut av det kaoset var dollaren i stand til å styre.