211service.com
Den vanskelige kunsten (og fremvoksende vitenskap) med å verdsette kryptoaktiva
Jake Belcher
Da Chris Burniske begynte å evaluere kryptoaktiva profesjonelt tilbake i 2014, var det ingen på Wall Street som ønsket å snakke om Bitcoin og lignende systemer, og insisterte på at eiendelene som var vert på disse nettverkene ikke hadde mye verdi. Nå som kryptovalutamarkedet har blitt så stort, mye takket være innledende mynttilbud, spør de samme personene som i stor grad har sagt at disse eiendelene er verdiløse, nå hvor mye disse eiendelene faktisk er verdt, sier han.
Å svare på det spørsmålet er vanskelig, og vitenskapen dukker fortsatt opp. En kompliserende faktor er at det finnes flere typer krypto-tokens, og mens noen ligner valutaer, er noen mer som varer (se Når kryptovaluta-boblen dukker opp, er disse tokenene bygget for å overleve). Men takket være pionerer som Burniske, begynner finansanalytikere å få tak i virkelige verktøy for å bestemme den underliggende verdien av blokkjedenettverk. På scenen kl MIT Technology Review 's Business of Blockchain-konferanse, Burniske, som har skrevet ei bok om emnet, forklarte hans tilnærming til å evaluere digitale eiendeler og delte noen av innsiktene denne tilnærmingen allerede har generert.
Hvor mye er et gitt nettverk verdt sammenlignet med andre? Beregningen som har dukket opp som den vanligste måten å bestemme dette på, kalles nettverksverdi-til-transaksjonsforholdet. I dette tilfellet er nettverksverdien ganske enkelt antall mynter i omløp multiplisert med prisen. Det er ikke en markedsverdi, for det er ikke et selskap, sier Burniske. Nettverksverdien deles deretter på transaksjonsverdien, eller dollarverdien som den underliggende blokkjeden flytter i transaksjoner.
Transaksjonsvolum, sier Burniske, er for krypto-aktiva hva profittinntekter er for den tradisjonelle aksjeverdenen: Hvis aksjemarkedet bruker profittinntekter til å prise aksjer, bør kryptovalutaanalytikere bruke transaksjonsvolumet på samme måte. Denne generelle tilnærmingen til relativ verdivurdering kan også brukes til å bestemme andre ting, sier han, som dollarverdien som går inn for å sikre hver dollar som er lagret på en gitt blokkjede.
Sammenlignet med relativ verdivurdering er vitenskapen om å bestemme den indre verdien av krypto-tokens mer omstridt, sier Burniske. Han er uenig med folk som sier at kryptoaktiva ikke har egenverdi, et argument han sier ikke klarer å forklare den nye digitale produktiviteten som blokkjeder har skapt. Selv om beregninger dukker opp for å måle egenverdi, er vitenskapen enda mindre moden enn den for å bestemme relativ verdi.
Burniske erkjenner at alle disse tilnærmingene er en tilnærming til sannheten:. I dette forsøket på å kvantifisere, tror jeg vi vil utvikle bedre forståelser av disse kryptoøkonomiene.